Cláusula 1 · Reparto y distribución de dividendos
La cláusula más subestimada y la causa número uno de litigios entre socios. Define cuándo, cómo y a qué socios se reparten los beneficios. Elementos clave:
- Política de reparto mínimo: porcentaje del beneficio que se reparte cada ejercicio (típicamente 40-60%). Sin mínimo definido, los socios mayoritarios pueden bloquear el reparto y perjudicar a minoritarios.
- Reservas voluntarias: límite máximo. Sin límite, los mayoritarios pueden acumular reservas indefinidamente reinvertirlas en su beneficio (vehículos de empresa, sueldos, viajes).
- Distribución especial a fundadores: si hay socios fundadores con más involucración operativa, retribución diferenciada.
- Liquidación preferente: en caso de venta o liquidación, qué socio cobra primero y por qué importe.
Cláusulas 2-3 · Drag-along y tag-along
Dos cláusulas inversas que protegen ante una venta de la empresa:
Drag-along (arrastre): permite al socio mayoritario obligar al minoritario a vender sus participaciones en las mismas condiciones cuando hay oferta por el 100% de la sociedad. Sin esta cláusula, un minoritario puede bloquear una venta beneficiosa para todos.
Tag-along (acompañamiento): permite al socio minoritario obligar al mayoritario a incluirlo en la venta cuando este último vende sus participaciones. Sin esta cláusula, el mayoritario puede vender solo y dejar al minoritario atrapado con un nuevo socio mayoritario desconocido.
Ambas cláusulas son habitualmente recíprocas: si A puede arrastrar a B, B tiene tag-along sobre A. Es el equilibrio que protege a ambos lados.
Cláusula 4 · Deadlock (bloqueo decisional)
En sociedades con dos socios al 50%/50% o con minorías de bloqueo (más del 25% en SL para ciertas decisiones), el deadlock paraliza la sociedad. La cláusula de deadlock prevé el desempate. Mecanismos típicos:
- Casting vote: voto de calidad del presidente para resolver empates.
- Mediación obligatoria: antes de litigar, las partes deben someter el conflicto a mediador independiente.
- Russian roulette: cualquier socio puede ofertar al otro un precio. El otro debe comprar a ese precio o vender al mismo. Resuelve cualquier deadlock decisivo.
- Texas shoot-out: subasta cerrada entre los socios. El que más oferta compra al otro.
La elección del mecanismo depende del tamaño de la sociedad y de la relación entre socios. En sociedades familiares, mediación. En sociedades de inversores profesionales, Russian roulette o Texas shoot-out.
Cláusula 5 · Anti-dilución
Protege a los socios minoritarios (especialmente inversores) frente a futuras rondas a valoración inferior. Mecanismos típicos:
- Full ratchet: si hay ronda a valoración inferior, las participaciones del inversor anterior se ajustan al nuevo precio (más beneficioso para el inversor, perjudicial para fundadores).
- Weighted average: ajuste promedio entre el precio antiguo y el nuevo. Más equilibrado.
- Right of first refusal: el inversor tiene derecho preferente a participar en la nueva ronda.
Para startups con plan de captación de inversión en rondas: imprescindible. Para pymes tradicionales: menos relevante.
Cláusula 6 · Vesting de participaciones
El vesting es el mecanismo por el que un socio fundador o empleado clave 'gana' progresivamente sus participaciones en lugar de tenerlas todas desde el inicio. Estructura típica:
- Cliff de 1 año: si el socio sale antes del primer año, no consolida nada.
- Vesting lineal a 4 años: tras el cliff, las participaciones se consolidan mensual o trimestralmente hasta los 4 años.
- Acceleración en venta: si la sociedad se vende antes de los 4 años, el vesting se acelera total o parcialmente.
Útil cuando hay socios fundadores con compromiso operativo a largo plazo o empleados clave a los que se quiere alinear con el éxito de la empresa. Sin vesting, un fundador puede irse a los 6 meses con el 33% de la sociedad.
Cláusula 7 · No competencia
Prohibición temporal y territorial al socio que sale de competir con la sociedad. Elementos:
- Duración: típicamente 1-2 años desde la salida. Más allá puede ser nulo por restricción excesiva de libertad de empresa.
- Ámbito territorial: provincia, comunidad autónoma, España, Europa. Debe ser proporcionado al ámbito real de actividad.
- Sectores prohibidos: definidos con precisión. 'Sector tecnológico' es demasiado amplio; 'desarrollo de software de gestión hotelera' es válido.
- Compensación: si la cláusula es exigible (extiende la prohibición más allá de la mera obligación de fidelidad durante el contrato), debe compensarse económicamente al socio saliente.
Cláusula 8 · Resolución de conflictos
Mecanismo previo a litigio judicial para conflictos entre socios. Estructura típica:
- Negociación directa entre socios: 30 días.
- Mediación obligatoria ante mediador independiente: 60 días.
- Arbitraje vinculante ante árbitro o institución arbitral (Corte de Arbitraje Madrid, AEADE): plazo máximo 6 meses.
- Sometimiento a jurisdicción ordinaria: solo como último recurso.
Las ventajas del arbitraje frente a la jurisdicción ordinaria: confidencialidad, rapidez (6 meses vs 18-30 meses), especialización (árbitros mercantiles), flexibilidad procesal. El coste es similar pero el resultado se obtiene mucho antes.